Goldman Sachs: інвестори хочуть прибуткового розширення китайського бізнесу за кордоном
Goldman Sachs повідомив, що інвестори з недовірою ставляться до швидкого виходу китайських компаній на зовнішні ринки. Про це співголова досліджень акцій Greater China Трина Чен сказала в подкасті банку, опублікованому у вівторок.
Чого інвестори вимагають від експансії
За словами аналітиків Goldman Sachs, ринок очікує від китайських компаній не просто зростання за кордоном, а прибуткових результатів. Трина Чен пояснила, що інвестори хочуть бачити, як компанії розширюються без збитку для маржі.
«ринок хоче шукати прибуткові розширення»
Трина Чен, співголова досліджень акцій Greater China, Goldman Sachs Research (переклад)
Окремий ризик — цінова конкуренція. Інвесторам потрібна впевненість, що експансія не скотиться до жорстокої гонки за ціну, яку в Китаї називають інволюцією.
Чому компанії виходять за кордон
Слабкий внутрішній попит у Китаї підштовхує багато компаній, зокрема виробників електромобілів, прискорювати плани виходу на інші ринки. Автовиробник Geely нещодавно оголосив, що наступного року зайде до Канади.
- Китайський бізнес за кордоном часто має вищу маржу, ніж удома.
- Це дозволяє пропонувати нижчі ціни, ніж місцеві конкуренти.
Прогноз частки китайських компаній за кордоном
У звіті від 14 вересня команда Трини Чен оцінила частку китайських компаній на зовнішніх ринках. Аналіз охопив понад 10 секторів, зокрема експрес-доставку, промислових роботів і побутову техніку, яку називають white goods.
| Період | Частка китайських компаній за кордоном |
|---|---|
| Зараз | близько 18% |
| До 2035 року (прогноз) | 31% |
Ринки, що розвиваються
Китайські гравці орієнтуються не лише на США та Європу. Goldman Sachs відзначає, що найшвидше зростання фіксується на ринках, що розвиваються, де бізнес заповнює ніші, які конкуренти обслуговують слабко.
Euromonitor у звіті минулого місяця написав, що китайські бренди в Латинській Америці стають довгостроковими конкурентами, здатними змінювати динаміку ринку.
Що це означає для інвесторів
Для інвесторів головний критерій — прибутковість експансії, а не лише обсяг виходу на нові ринки. Ризик цінової війни та обмеження доступу до ринків, за оцінкою Goldman Sachs, тиснуть на котирування акцій.
- Очікування зростання за кордоном, за словами Трини Чен, закладені в ціни мало.
- Втрата частки ринку є болючою для акцій: за ілюстрацією Чен, падіння частки на 10–15% може скоротити ринкову капіталізацію на 50–80%.
«щоб це не закінчилося чимось схожим на інволюцію, коли ціна реально знищується через конкуренцію»
Трина Чен, співголова досліджень акцій Greater China, Goldman Sachs Research (переклад)
Примітка редакції: Частка 18% у джерелі позначена як «близько», точне поточне значення не вказано.
Примітка редакції: Сценарій падіння капіталізації на 50–80% є ілюстрацією Трини Чен при втраті 10–15% частки, а не окремим прогнозом банку.
Часті питання
Яку частку ринку за кордоном можуть мати китайські компанії до 2035 року?
За прогнозом команди Трини Чен у звіті Goldman Sachs від 14 вересня, частка китайських компаній за кордоном може сягнути 31% до 2035 року. Зараз, за оцінкою банку, вона становить близько 18%. Аналіз охоплює понад 10 секторів, зокрема експрес-доставку, промислових роботів і побутову техніку.
Чому інвестори скептично ставляться до виходу китайських компаній за кордон?
Інвестори побоюються, що глобальна експансія закінчиться жорсткою ціновою конкуренцією, схожою на інволюцію. Додатково на акції тиснуть геополітика та обмеження доступу до ринків. Через ці ризики, за словами аналітиків Goldman Sachs, очікувані зростання за кордоном закладені в ціни мало.
Куди китайські компанії виходять найактивніше?
Окрім США та Європи, найшвидше зростають ринки, що розвиваються. Компанії займають ніші, які конкуренти обслуговують слабко. Euromonitor у звіті минулого місяця зазначив, що китайські бренди в Латинській Америці стають довгостроковими конкурентами, здатними змінювати динаміку ринку.
Раніше ми писали
Джерела
