Goldman Sachs, JPMorgan і Morgan Stanley дають майже 80% доходу від торгівлі акціями
Goldman Sachs, JPMorgan Chase і Morgan Stanley з початку року до 30 вересня отримали майже 80% торгового доходу п'яти найбільших інвестбанків Уолл-стріт від акцій. Головний драйвер — бум ринку акцій у сфері ШІ та кредитування хедж-фондів через prime brokerage.
Скільки заробили п'ять найбільших банків
П'ять найбільших інвестбанків Уолл-стріт отримали близько 67 млрд доларів доходу від торгівлі акціями з початку року до 30 вересня. Цифри взято зі звітності компаній. Це на 7 млрд доларів більше, ніж вони заробили за весь 2025 рік, який сам був рекордним.
| Показник | Значення |
|---|---|
| Торговий дохід п'яти банків на акціях (до 30 вересня) | близько 67 млрд доларів |
| Перевищення над усім 2025 роком | +7 млрд доларів |
| Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley разом | 52 млрд доларів, майже 80% від загальної суми |
| Фінансування акцій у Goldman Sachs у третьому кварталі | +96%, рекорд 3,37 млрд доларів |
Хто утримує найбільшу частку ринку
Трійка Goldman Sachs, JPMorgan Chase і Morgan Stanley забезпечила 52 млрд доларів торгового доходу на акціях, тобто майже 80% від загальної суми. Аналітик Wells Fargo Майк Мейо пояснює це тим, що саме ці банки найкраще скористалися ринком.
Коли мова про масштабну торгівлю на тему ШІ, велика трійка вважає конкурентами лише одне одного, і це, по суті, все.
Майк Мейо, банківський аналітик Wells Fargo (переклад)
Prime brokerage і попит на кредитне плече
Prime brokerage охоплює маржинальні кредити для хедж-фондів, кредитування під цінні папери та інші торгові сервіси. Банки видають ці кредити, щоб фонди могли збільшувати свої ставки. За словами банкірів, попит на важіль для ставок на апаратне забезпечення ШІ, гіперскейлерів і виробників чипів досяг нового рівня.
У Goldman Sachs фінансування акцій у третьому кварталі зросло на 96% до рекордних 3,37 млрд доларів. JPMorgan і Morgan Stanley окремих цифр не розкривають, але кажуть, що бачили схожу динаміку. Керівники Уолл-стріт описують, що торгові відділи великих банків переходять від циклічного транзакційного бізнесу до стабільніших кредитних генераторів із високою маржею.
Азія та обмеження порівнянь
- Найшвидше зростав ринок в Азії: інвестори заходили в Південну Корею і Тайвань, зосереджуючись на виробниках пам'яті та напівпровідників для ШІ-інфраструктури.
- Для Big Three, які мають присутність у Токіо, Гонконгу, Сеулі та Мумбаї, азійський напрям також став дуже прибутковим.
- Податки на транзакції та гербові збори входять до валової виручки і, за оцінкою торгових керівників, штучно завищують азійські показники.
- Єдиного визначення доходу від торгівлі акціями немає: деякі банки враховують клірингові послуги, інші ні, тож порівнювати їх напряму складно.
Ризики для фінансової системи
МВФ попередив, що зростання важеля, переповнені позиції та корельований розпродаж у хедж-фондів можуть створювати ризики для стабільності. За оцінкою МВФ, глобальні активи хедж-фондів досягли 13 трлн доларів. У серпні Джеймі Даймон назвав рівень важеля в галузі рекордним, але не вважає ризик достатнім для загрози фінансовим ринкам.
Регулятори США пом'якшили окремі норми щодо важеля для найбільших банків. Перегляд правил завершили у 2025 році, а банки могли застосовувати їх із січня. Казначейські облігації та кредити prime brokerage, забезпечені заставою, більше не прирівнюються до ризикованіших активів, тому дилери мають більше гнучкості. Стенфордський професор Дарелл Даффі вважає, що система стала дещо більш залевереджена, однак ситуація не вийшла з-під контролю.
Що це означає для інвесторів
Торговий дохід зосереджений у трьох банків, тож їхні результати сильно залежать від обсягів торгівлі акціями, пов'язаними з ШІ. Аналітики кажуть, що у разі розчарування від ШІ спад може вдарити по цих банках сильніше, ніж по конкурентах. Порівнювати показники банків напряму варто з обережністю, адже визначення доходу відрізняються.
Ми все ще живемо у світі, орієнтованому на акції.
Тед Пік, CEO Morgan Stanley (переклад)
Пік додав, що за рівних умов акції залишаються привабливим класом активів.
Примітка редакції: Сума 67 млрд доларів у джерелі подана як приблизна («about»), дані взято зі звітності компаній станом на 30 вересня.
Примітка редакції: Частка Big Three у джерелі названа як «nearly 80%», точного відсотка немає. Окремих цифр фінансування для JPMorgan і Morgan Stanley джерело не наводить.
Примітка редакції: Азійські показники завищені податками на транзакції та гербовими зборами, які входять до виручки; їхню суму джерело не називає.
Часті питання
Скільки заробили банки на торгівлі акціями з початку року?
До 30 вересня п'ять найбільших інвестбанків отримали близько 67 млрд доларів доходу від торгівлі акціями за даними їхньої звітності. Це на 7 млрд доларів більше, ніж за весь 2025 рік. Goldman Sachs, JPMorgan Chase і Morgan Stanley разом дали 52 млрд доларів, майже 80% суми.
Чому Goldman Sachs, JPMorgan і Morgan Stanley лідирують у торгівлі акціями?
Вони обслуговують найбільші хедж-фонди на різних ринках і продуктах через prime brokerage. Аналітик Wells Fargo Майк Мейо вважає, що ця трійка найкраще скористалася ринком на тлі ШІ-буму. Великі баланси дозволяють брати на себе ризики значних угод, на які менші банки не здатні.
Що таке prime brokerage і навіщо банкам хедж-фонди?
Prime brokerage — це послуги для хедж-фондів: маржинальні кредити, кредитування під цінні папери та інші торгові сервіси. Банки отримують від цього стабільний прибуток, а фонди можуть збільшувати свої ставки на акції. У Goldman Sachs фінансування акцій у третьому кварталі зросло на 96% до рекордних 3,37 млрд доларів.
Чи є ризики в бумі торгівлі акціями банків?
МВФ попередив про можливі ризики стабільності через зростання важеля, переповнені позиції та корельований розпродаж хедж-фондів. За оцінкою МВФ, їхні глобальні активи досягли 13 трлн доларів. Банки кажуть, що застава і часті стрес-тести допомагають контролювати ситуацію.
Раніше ми писали
Джерела
