НБУ перезапускає ринок капіталів: закон Пишного для інвесторів 2024

Національний банк України (НБУ) активно працює над фундаментальними змінами у вітчизняній фінансовій системі. Голова НБУ Андрій Пишний анонсував розробку та готовність нового законопроєкту, спрямованого на модернізацію інфраструктури ринку капіталів. Цей документ, як очікується, має розширити можливості для залучення інвестицій в українську економіку, що є критично важливим для її повоєнного відновлення та сталого зростання. Законопроєкт незабаром буде поданий на реєстрацію до Верховної Ради.

Чому НБУ ініціює реформу ринку капіталів та що зміниться?

Ключова мотивація Національного банку полягає у необхідності сформувати повноцінний та ефективний ринок капіталу в Україні. Без модернізації фінансової інфраструктури, за словами регулятора, країна не зможе забезпечити достатній приплив інвестицій, необхідних для відбудови. Андрій Пишний підкреслив, що довіра інвесторів до українського ринку капіталів залишається обмеженою, зокрема через високий рівень корупції. Новий законопроєкт покликаний створити прозору систему, що відповідатиме міжнародним стандартам та забезпечить надійний захист прав інвесторів.

Голова НБУ акцентував на складності, але неминучості таких реформ, називаючи їх фундаментом для капітальних інвестицій та інституційної стійкості. Запропоновані зміни, які є частиною ширших реформ у співпраці з ЄС та МВФ, охоплюють кілька ключових напрямків:

• Стійкість фінансового сектору: зміцнення стабільності банківської системи та небанківських фінансових установ.
• Розвиток інфраструктури ринку капіталу: модернізація біржової торгівлі, розрахункових та клірингових механізмів.
• Кредитування відновлення: створення умов для ефективного фінансування проєктів з відбудови економіки.
• Продовження реформ з ЄС та МВФ: інтеграція українського фінансового ринку до європейського простору.

НБУ розглядає розвиток фондового ринку як один з найважливіших каналів фінансування економіки у середньо- та довгостроковій перспективі. Це дозволить компаніям залучати кошти не лише через банківські кредити, а й шляхом випуску акцій та облігацій.

Слабкі місця та перспективи українського фондового ринку

Наразі український ринок капіталів залишається фрагментованим, малоліквідним та одним із найменш розвинених у Європі. Біржова торгівля не забезпечує необхідних обсягів ліквідності, а інструменти довгострокового інвестування використовуються обмежено. Це перешкоджає ринку виконувати свою класичну функцію перерозподілу капіталу в економіці.

Запропоновані зміни передбачають оновлення підходів до роботи всіх інфраструктурних елементів ринку, а також розширення переліку фінансових інструментів та підвищення їх ліквідності. НБУ підкреслює, що реформа не буде виключно регуляторною ініціативою. До обговорення документа будуть залучені банки, фінансові компанії, бізнес-асоціації та потенційні інвестори, що має забезпечити врахування практичних потреб ринку та уникнути надмірного регуляторного навантаження.

Реформа ринку капіталів є невід'ємною частиною процесу інтеграції України до європейської фінансової системи. Раніше Україна та ЄБРР вже уклали меморандум щодо створення біржової інфраструктури. Паралельно регулятори працюють над іншими аспектами фінансової модернізації, включаючи розвиток ринку віртуальних активів та запуск «народного IPO» у 2026-2027 роках.

Варто зазначити, що, за даними НБУ, обсяг прямих іноземних інвестицій в Україну знизився до 3,33 млрд доларів США, що на 25% менше за рік. Ключову роль у структурі традиційно відіграє реінвестування прибутків, яке склало 71,6% загального обсягу інвестицій (близько 2,38 млрд доларів США), проте і цей показник продемонстрував спад на 30%. Це свідчить про обережну позицію міжнародного капіталу в умовах війни та високих ризиків, підкреслюючи нагальну потребу у реформах для підвищення інвестиційної привабливості країни.