НБУ оцінив ризики краху ШІ-бульбашки для України 2026

Національний банк України опублікував оцінку ймовірних наслідків краху спекулятивної «бульбашки» навколо штучного інтелекту для вітчизняної економіки. Регулятор розглядає сценарій значного падіння вартості акцій технологічних гігантів та їхнього впливу на глобальне господарство, визначивши, що пряме ударне навантаження на валютний ринок, фінансову систему та реальний сектор України буде обмежене. Проте побічні механізми передачі шоку можуть виявитися суттєвими.

Три основні канали ризику для України

У звіті Національного банку України виділено три основні вектори, через які крах ШІ-бульбашки може вплинути на українську економіку:

• Скорочення експорту ІТ-послуг — якщо світові компанії урізатимуть видатки на розроблення та впровадження штучного інтелекту, попит на услуги українських технологічних спеціалістів та аутсорсингових компаній може впасти
• Зменшення грошових переказів — трудові мігранти, особливо у США та країнах ЄС, можуть зіткнутися з хвилею звільнень у техсекторі, що скоротить надходження коштів до України
• Ускладнення доступу до міжнародної фінансової допомоги — криза довіри на глобальних ринках може зменшити готовність інвесторів фінансувати країни, які вважаються менш стабільними

Позитивні ефекти та порівняння з дотком-кризою

Разом із тим НБУ вказує і на потенційні позитивні наслідки. Уповільнення масивних інвестицій у розбудову ШІ-інфраструктури може знизити світовий попит на електроенергію, що призведе до падіння цін на енергоносії. Для України як імпортера газу та нафти це означатиме зниження видатків на енергію та покращення торговельного балансу.

У звіті наводиться порівняння з дотком-кризою кінця 1990-х років. Тоді акції семи найбільших американських технологічних компаній у період 2023–2025 років зросли на 330%, тоді як решта індексу S&P 500 додала близько 50%. Така непропорційна переоцінка посилює побоювання щодо спекулятивного перегріву ринку.

Однак Нацбанк підкреслює, що нинішні техгіганти мають кардинально іншу структуру бізнесу, ніж компанії доткому. Вони володіють стабільними грошовими потоками, диверсифікованими доходами з хмарних сервісів, реклами та інших напрямків, що знижує їхню вразливість до краху однієї ділянки.

Міжнародні фінансові організації, включаючи МВФ, а також центробанки США та Великої Британії, наразі розцінюють ризики від ШІ-буму як помірні й керовані.