CoreWeave: розрив між акціями та борговим ринком і опціонна стратегія перед звітом
Акції CoreWeave (CRWV) від закриття минулої п’ятниці до 52-тижневого мінімуму в четвер упали на 27,5 %, а потім відскочили на 17 %. Колумніст CNBC Pro Майк Хау пояснює розрив між поведінкою акцій і борговим ринком компанії та пропонує опціонну стратегію перед звітом.
Акції CoreWeave різко впали й відскочили
Від закриття минулої п’ятниці до 52-тижневого мінімуму в четвер акції CoreWeave (CRWV) знизилися на 27,5 %. Після цього відскок склав 17 %, а вранці в четвер бумаги подешевшали ще на 5 %.
Автор зазначає, що акціонери довго не реагували на попередження з кредитного ринку. Звіт компанії очікується за кілька тижнів. Частка коротких позицій становить 15,4 %, а думки аналітиків сильно розходяться.
Борговий ринок сигналізує про ризик
Компанія з’явилася на ринку недавно і має борг 51,6 млрд доларів, або близько 46 млрд доларів з урахуванням грошових коштів. Історично прибутку вона не показувала. Інвестори очікують ще близько 60 млрд доларів боргу протягом 18 місяців.
- Облігації, випущені в червні під 8,5 %, подешевшали майже на 18 % до минулої п’ятниці.
- Вартість 5-річного захисту від дефолту (CDS) зросла з 452 до понад 1100 базисних пунктів.
- Очікуваний від’ємний вільний грошовий потік: 16,45 млрд доларів у другій половині поточного року і 30,6 млрд доларів у 2027 фінансовому році за даними Bloomberg.
Опціони не відображали кредитних ризиків
Ще минулого тижня премії опціонів були в 6-му процентилі, тобто на 1,5 стандартного відхилення нижче річного середнього. Підрозумівана волатильність становить 72 %. Автор вважає це високим рівнем у абсолютних цифрах, але замало з огляду на борг і погіршення кредитного ринку.
Левередж понад 2:1 означає, що зміна вартості підприємства на 10 % дає близько 22 % руху капіталу акціонерів.
Аналітики розходяться в оцінках
| Учасник ринку | Позиція | Деталі |
|---|---|---|
| HSBC | Рекомендація «Продавати» | Цільова ціна 39 доларів |
| BNP і Cantor Fitzgerald | Страхи перебільшені | Акції можуть більш ніж подвоїтися |
| ARK Investment | Купівля акцій | 192 000 акцій |
| Дженсен Хуанг, CEO Nvidia | Применшив системні ризики | — |
| BofA | Ризик виконання більший за фінансовий | Прискорене зростання виручки завдяки розгортанню Nvidia Vera Rubin |
Опціонна діагональ: структура угоди
Автор пропонує діагональ із календарним розривом: купівля і продаж колл-опціонів з різними строками та страйками.
- Купівля January 72,5 call: 10,25 долара
- Продаж November 80 call: 4,30 долара
Чиста вартість спреду становить трохи менше 6 доларів, що майже 9 % ціни акцій. За словами автора, для звичайної ситуації це багато, але після падіння на 27,5 % і відскоку на 17 % за 5 сесій така ціна виглядає виправданою.
Що це означає для інвесторів
Колонка показує, що пряма довга або коротка позиція в акціях перед звітом несе надмірний напрямковий ризик через боргове навантаження і суперечливі прогнози. Діагональ обмежує напрямковість, але її вартість робить стратегію чутливою до руху ціни і часу.
Варто враховувати, що Tidal володіє цінними паперами, згаданими в колонці. Матеріал має інформаційний характер і не є інвестиційною рекомендацією.
Примітка редакції: Ймовірність дефолту близько 60 % за 5 років — оцінка, яку наводить колонка на основі CDS, а не висновок рейтингового агентства.
Примітка редакції: Ціни опціонів 10,25 і 4,30 дають різницю 5,95, що відповідає формулюванню «трохи менше 6»; частка «майже 9 %» від ціни акцій у джерелі приблизна, точна ціна акцій не наведена.
Часті питання
Чому акції CoreWeave так різко впали?
За даними колонки CNBC Pro, від закриття минулої п’ятниці до 52-тижневого мінімуму в четвер акції знизилися на 27,5 %, а потім відскочили на 17 %. Автор пов’язує рух із боргом компанії 51,6 млрд доларів і зростанням вартості захисту від дефолту: 5-річні CDS зросли з 452 до понад 1100 базисних пунктів.
Який борг у CoreWeave і скільки вона витрачає готівки?
Борг становить 51,6 млрд доларів, або близько 46 млрд доларів з урахуванням грошових коштів. За даними Bloomberg, наведеними в колонці, від’ємний вільний грошовий потік очікується на рівні 16,45 млрд доларів у другій половині поточного року і 30,6 млрд доларів у 2027 фінансовому році.
Що таке діагональ опціонів на CoreWeave?
Це поєднання купівлі January 72,5 call за 10,25 долара і продажу November 80 call за 4,30 долара. Чиста вартість спреду становить трохи менше 6 доларів, або майже 9 % ціни акцій. Стратегія обмежує напрямковий ризик перед звітом компанії.
Раніше ми писали
- AI-бум: сім із 13 сигналів ризику вже горять — 29.10.2026
- Ринок без AI-акцій наздогнав S&P 500: куди йдуть інвестори — 29.10.2026
- AMD на тлі тріщин в AI-трейді: опціони перед звітом — 29.10.2026
Джерела
