Глобальний ринок перестрахування: конкуренція, капітал та прогноз AM Best на 2026
Світовий ринок перестрахування входить у нову фазу конкуренції після років прибутковості. AM Best прогнозує зростання капіталу до $705 млрд до 2026 року, що вплине на тарифи та стратегії компаній
Глобальний ринок перестрахування, що відіграє ключову роль у стабільності світової фінансової системи, після двох років значної прибутковості та активного накопичення капіталу вступає у фазу посиленої конкуренції. За оцінками міжнародної рейтингової агенції AM Best, сектор суттєво зміцнив свої баланси з 2023 року, що призвело до надлишку доступної перестрахової місткості. Цей надлишок вже починає впливати на умови розміщення ризиків, створюючи виклики для андеррайтингової дисципліни перестраховиків, як зазначає видання Beinsure.
Накопичення капіталу та виклики для перестраховиків
AM Best прогнозує значне зростання капіталу перестрахового сектору, який може досягти $705 мільярдів до 2026 року. Це зростання є результатом нерозподіленого прибутку, позитивних андеррайтингових результатів, стабільних інвестиційних доходів та ширшої участі стороннього капіталу. Зокрема, обсяг перестрахового капіталу збільшився з $607 мільярдів у 2024 році до $663 мільярдів у 2025 році.
Наступні 12 місяців стануть перевіркою для андеррайтингової дисципліни перестраховиків. Компаніям доведеться обирати: або зберігати жорсткі тарифні стандарти, або більш агресивно конкурувати за частку ринку в умовах зростаючої пропозиції капіталу. Це визначатиме, чи став ринок структурно більш дисциплінованим після останнього «жорсткого ринку», чи він повернеться до традиційного сценарію пом'якшення циклу, коли зростання місткості веде до зниження цін.
Зміна динаміки ринкового циклу
Історично перестраховий сектор обговорював, чи можуть зміни в моделюванні ризиків, управлінні та джерелах капіталу послабити традиційний страховий цикл. Подібні дискусії виникали після формування «Bermuda Class of 2005» після ураганів Катріна, Рита та Вілма, коли на ринок вийшли нові перестраховики з великим обсягом свіжого капіталу. Тоді очікувалося, що точніші моделі та кращий ризик-менеджмент зроблять цикли менш різкими. Схожі сподівання були після розвитку insurance-linked securities (похідних страхових інструментів) після глобальної фінансової кризи, що вплинули на передачу ризиків та залучення капіталу. Однак сам страховий цикл не зник, змінилися лише його форма та швидкість реакції.
Поточне пом'якшення на ринку перестрахування відрізняється від попередніх циклів. AM Best зазначає, що цього разу немає значної хвилі новостворених перестраховиків, готових швидко нарощувати портфелі за рахунок нижчих тарифів. Нові компанії зазвичай створюють сильніший тиск на тарифи, оскільки їм потрібно оперативно сформувати портфель. Натомість, органічно сформований капітал розподіляється поступовіше. Менеджмент може не поспішати направляти всю вільну місткість у сегмент property catastrophe, якщо інші сегменти пропонують порівнянну або кращу дохідність на капітал.
Для цедентів (первинних страховиків, що передають ризики на перестрахування) це означає більш сприятливі умови переговорів, ніж у 2023-2024 роках. Однак це не обов'язково призведе до повернення «слабкого ринку» з масштабним демпінгом. Подальший рух тарифів залежатиме від готовності великих перестраховиків жертвувати рентабельністю заради приросту премій. Якщо компанії продовжать вимагати адекватну ціну за катастрофічні ризики, зростання капіталу може призвести до поступового пом'якшення умов, а не до швидкого переходу до класичного сценарію демпінгу.
Що таке "жорсткий ринок" у перестрахуванні?
"Жорсткий ринок" (hard market) у перестрахуванні характеризується зростанням тарифів, посиленням умов покриття та обмеженою доступністю перестрахової місткості. Це зазвичай відбувається після значних збитків або відтоку капіталу з ринку.
Як страховий цикл впливає на первинних страховиків?
Страховий цикл безпосередньо впливає на первинних страховиків (цедентів) через зміни у вартості та умовах перестрахування. У період "жорсткого ринку" їхні витрати на перестрахування зростають, а в період "м'якого ринку" (soft market) — знижуються, що може впливати на їхню рентабельність та ціни для кінцевих споживачів.
Що таке insurance-linked securities (ILS)?
Insurance-linked securities (ILS) — це фінансові інструменти, які передають страхові ризики інвесторам на ринках капіталу. До них належать, наприклад, катастрофні облігації (cat bonds), які дозволяють перестраховикам отримати додатковий капітал для покриття великих ризиків, таких як природні катастрофи.
