Metaplanet знизила ціль доходу на 2026 рік на 59%: mNAV нижче 1x зупинив фінансування
Токійська компанія Metaplanet, що накопичує біткоїн у казначействі, 13 листопада урізала очікуваний дохід на 2026 рік на 59%: до ¥6,5 млрд із ¥16 млрд. Прогноз операційного прибутку знизився на 74%, до ¥3 млрд.
Скільки Metaplanet очікує заробити в 2026 році
Нові цілі Metaplanet суттєво нижчі за попередні. Прогноз доходу тепер становить ¥6,5 млрд проти ¥16 млрд, а операційного прибутку — ¥3 млрд проти ¥11,4 млрд.
| Показник | Було | Стало | Зміна |
|---|---|---|---|
| Дохід, 2026 | ¥16 млрд | ¥6,5 млрд | −59% |
| Операційний прибуток, 2026 | ¥11,4 млрд | ¥3 млрд | −74% |
Ціль доходу також на 27% нижча за результат 2025 року, який становив ¥8,9 млрд. Початковий план, затверджений 16 лютого, передбачав зростання приблизно на 80%.
Курс акцій і реакція ринку
Того дня акції компанії, що котуються в Токіо, подешевшали на 4,37%, до ¥219. З початку 2026 року вони втратили 53,21%. За словами компанії, перегляд прогнозу пов'язаний з її акціями, які торгуються з дисконтом.
Чому план зупинився на етапі фінансування
Початкова модель передбачала, що Metaplanet і далі залучатиме капітал таким самим темпом, як наприкінці 2025 року. Кошти мали йти на купівлю біткоїна та розвиток бізнесу Bitcoin Income на основі опціонів.
План розійшовся з реальністю, коли mNAV опустився нижче 1x. Цей показник порівнює ринкову капіталізацію компанії з вартістю її біткоїна. Нижче 1x нові акції розводять вартість біткоїна на одну акцію, тому компанія стримала продаж акцій. Через це купівлі біткоїна та дохід від бізнесу були нижчими за заплановані.
Конвертована облігація на ¥52 млрд, випущена в жовтні, не закриє цю прогалину. За документацією, кошти спершу підуть на викуп акцій, а для нових купівель біткоїна чи бізнесу залишиться обмежена сума.
Результати за дев'ять місяців і прогноз на четвертий квартал
За дев'ять місяців дохід зріс на 30,5% до ¥5,9 млрд, а операційний прибуток — приблизно на 26,5% до ¥3,5 млрд. Водночас збиток від переоцінки біткоїна і його продажу в третьому кварталі дав чистий збиток ¥27,2 млрд.
- Чинний прогноз закладає близько ¥600 млн доходу в четвертому кварталі.
- До вересня середній квартальний дохід становив майже ¥2 млрд.
- Операційний прибуток уже перевищує річну ціль ¥3 млрд, тож у четвертому кварталі очікується операційний збиток.
Витрати теж зростуть: Metaplanet консолідує Metaplanet Securities і визнаватиме амортизацію гудвілу від цієї покупки.
Що це означає для інвесторів
- Поки mNAV нижчий за 1x, випуск акцій для купівлі біткоїна звужений, тож пріоритетом стають зворотні викупи.
- Модель зростання трималася на продажі акцій за ціною вище вартості біткоїна. Без цього каналу фінансування компанія має менше ресурсів для розширення.
- Компанія заявляє, що стратегія, орієнтована на біткоїн, не змінюється.
- 30 листопада MSCI виключає Metaplanet з Japan Small Cap Index, а Strategy з USA Index. Фонди, що відстежують ці індекси, мають продати відповідні акції.
- Стійке повернення mNAV вище 1x відкрило б фінансування через акції і послабило б цей тиск.
Примітка редакції: Операційний прибуток за дев'ять місяців приблизно ¥3,5 млрд, джерело подає це значення з позначкою «приблизно».
Примітка редакції: Дохід четвертого кварталу близько ¥600 млн є показником чинного прогнозу, а не фактичним результатом.
Часті питання
Наскільки Metaplanet знизила прогноз доходу на 2026 рік?
Компанія зменшила ціль доходу на 2026 рік на 59%: з ¥16 млрд до ¥6,5 млрд. Прогноз операційного прибутку знизився на 74%, із ¥11,4 млрд до ¥3 млрд. Перегляд оголошено 13 листопада. Ціль доходу також на 27% нижча за результат 2025 року, ¥8,9 млрд, а операційний прибуток за дев'ять місяців уже близько ¥3,5 млрд.
Що таке mNAV і чому він важливий для Metaplanet?
mNAV порівнює ринкову капіталізацію компанії з вартістю її біткоїна. Коли показник нижчий за 1x, випуск нових акцій розводить вартість біткоїна на одну акцію. Тому Metaplanet стримувала продаж акцій, і це зменшило купівлі біткоїна та дохід від бізнесу порівняно з планом. Станом на листопад показник залишався нижче 1x.
Коли MSCI виключить Metaplanet з індексу?
MSCI виключає Metaplanet зі свого Japan Small Cap Index 30 листопада. Того ж дня з USA Index вилучають Strategy. Фонди, які відстежують ці індекси, мають продати відповідні акції. Причина в нових правилах вилучення для компаній, що поводяться як інвестиційні інструменти, зокрема для казначейських компаній біткоїна.
Чи змінила Metaplanet стратегію інвестування в біткоїн?
Компанія заявляє, що стратегія, орієнтована на біткоїн, залишається незмінною. Водночас модель зростання базувалася на продажі акцій вище вартості біткоїна. Тепер, коли mNAV нижче 1x, пріоритетом стали зворотні викупи акцій. Конвертована облігація на ¥52 млрд, випущена в жовтні, не покриє цю прогалину, а кошти спершу підуть на викуп акцій.
Раніше ми писали
Джерела
