Deutsche Bank: ШІ-розпродаж акцій може послабити долар і вплинути на золото та біткойн
Deutsche Bank попередив, що якщо розпродаж акцій через штучний інтелект ударить по американському ринку, під удар можуть потрапити одночасно фондовий ринок США і долар. Такий сценарій порушив би багаторічну закономірність, за якої долар зазвичай зміцнюється, коли падають акції.
Подвійний ризик для іноземних інвесторів
Іноземці тримають американські акції на суму понад $20 трлн. Аналітик Deutsche Bank Джордж Саравелос, який очолює напрямок досліджень валютного ринку банку, виклав цей сценарій клієнтам, а його позицію передало Bloomberg.
На думку Саравелоса, нині покупки американських акцій іноземцями по суті покривають розрив між тим, скільки країна витрачає за кордоном, і тим, скільки отримує звідти.
Ми оцінюємо, що приблизно 90% з понад $20 трлн вартості акцій США, якими володіють нерезиденти, припадає на зростання цін, а не на чисті покупки.
Джордж Саравелос, глобальний керівник напрямку досліджень валютного ринку Deutsche Bank
Тобто більша частина вартості іноземних пакетів з'явилася через подорожчання активів, а не через нові інвестиції.
Чому долар перестає бути притулком
Протягом багатьох років іноземці здебільшого не страхували валютні ризики: коли акції дешевшали, долар, як правило, дорожчав.
За словами аналітика, якщо джерело потрясіння — сам американський ринок, ця залежність вже не працює. Під час хеджування інвестори продають долари.
Так було у квітні 2025 року, коли Дональд Трамп оголосив про нові мита. Банк міжнародних розрахунків (BIS) з'ясував, що хеджування іноземців підсилило спад долара.
Ринкова динаміка в п'ятницю
Станом на середину сесії за UTC індекс S&P 500 знизився на 1,28%, за даними TradingView. Індекс долара США (DXY), який охоплює шість основних валют, водночас зріс на 0,09%.
- Ціна золота знизилася на 2,44%.
- Intel втратив майже 30% вартості акцій через невдалий прогноз.
- Папери Amazon також просіли, як і інші технологічні гравці.
- Біткойн торгувався ще слабше за золото; конкретну ціну джерело не наводить.
Золото і біткойн у доларовій логіці
Вартість біткойна і золота виражається в доларах, тож курс американської валюти напряму впливає на їхні ціни.
У серпні обидва активи помітно зросли, чому сприяли ослаблення долара і очікування щодо рішень ФРС. Для золота це став найсильніший місяць з 1999 року.
У 2026 році обидва активи входять до числа найгірших за результатами серед головних класів активів. Заяви банку при цьому обходили і золото, і біткойн.
Що це означає для інвесторів
Ключовим показником аналітик вважає падіння реальної дохідності держоблігацій США разом з акціями та доларом. Така комбінація означала б, що ринок переглядає прогнози щодо грошей, які йдуть на ШІ.
Минулої п'ятниці ця схема не спрацювала: долар тримався приблизно на одному рівні. Прогнозувати крах Саравелос не береться, але за його оцінкою ризики для долара нині очевидно несиметричні, а ринок їх недооцінює.
Примітка редакції: Частка 90% у джерелі позначена як приблизна («приблизно 90%»), точна сума вартості акцій, що належать нерезидентам, понад $20 трлн не деталізована.
Примітка редакції: Падіння S&P 500, DXY і золота наведено на середину сесії за даними TradingView, а не на закриття торгів.
Примітка редакції: Ціна біткойна в джерелі не наведена, лише зазначено, що він торгувався нижче за золото.
Часті питання
Чи може ШІ-розпродаж ослабити долар США?
За оцінкою Deutsche Bank, такий сценарій можливий, якщо шок почнеться в самих США. Тоді долар не виконуватиме звичну роль активу-притулку, а іноземні інвестори, які хеджують позиції, продаватимуть долари. Станом на п'ятницю долар тримався відносно стабільно, тож ця комбінація ще не проявилася.
Чому іноземні інвестори можуть втратити подвійно?
Іноземці володіють понад $20 трлн акцій США. Якщо ринок акцій упаде, а долар одночасно ослабне, вони втратять і на цінних паперах, і на валюті. Deutsche Bank оцінює, що приблизно 90% цієї вартості зумовлено зростанням цін, а не чистими покупками.
Як біткойн і золото пов'язані з курсом долара?
Обидва активи номіновані в доларах, тому їхня динаміка залежить від курсу американської валюти. У серпні вони помітно зросли на тлі ослаблення долара і очікувань щодо рішень ФРС. Заяви Deutsche Bank при цьому не стосувалися ані золота, ані біткойна.
Раніше ми писали
- ФРС залишила ставку без змін: 73% на підвищення в грудні — 30.10.2026
- Ринок акцій зріс: Anthropic подала заявку на IPO — 30.10.2026
- ВВП Британії у серпні зріс на 0,1%, перевершивши прогнози — 30.10.2026
Джерела
