DeFi Development (DFDV): $66,6 млн прибутку за третій квартал при падінні виторгу і акцій
DeFi Development (DFDV), казначейська компанія Solana, оголосила 12 листопада 2025 року прибуток 66,6 млн $ за третій квартал. Водночас виторг за період склав 2,4 млн $, а акції компанії того дня подешевшали на 8,95 %.
Ціна акцій і реакція ринку
Папери DeFi Development (DFDV) втратили 8,95 % вартості: котирування опустилися з 3,24 $ до 2,95 $ станом на 12 листопада. Падіння сталося в день публікації квартальних результатів. Зранку ціна була вище вчорашнього закриття, проте після полудня поступово знижувалася.
Після закриття торгів акції частково відновилися до 3,05 $, що на 3,39 % вище за рівень закриття. За попереднім аналізом BeInCrypto, з 30 вересня по 6 листопада папери подешевшали щонайменше на 37 %.
Звідки взявся прибуток за квартал
Основу прибутку склали два доходи іншої природи, тоді як виторг залишився малим.
| Стаття | III квартал | Для порівняння |
|---|---|---|
| Чистий прибуток від цифрових активів | 37,9 млн $ | 74,4 млн $ (торік, зниження на 49 %) |
| Доходи від деривативів | 33,4 млн $ | 4,6 млн $ (у 2024 році) |
Отриманих сум вистачило лише частково: операційні витрати склали 4,3 млн $, а обслуговування боргу — 3,4 млн $, і закрити їх повністю не вдалося. Виторг за рік скоротився на 47,4 %, до 2,4 млн $ за звітний період. Позиція в SOL з деривативами збільшилася на 13 % від 12 серпня і на 9 листопада становила близько 2,61 млн монет.
Чому акції рухаються сильніше за SOL
Для придбання SOL компанія використовує позики та привілейовані папери, аби не розмивати наявних власників звичайних акцій. Протягом III кварталу прибутковість цих акцій була приблизно в півтора раза вищою, ніж приріст вартості самого токена.
Менеджмент розраховує важіль понад 9 разів: 221,8 млн $ валової вартості SOL спираються на близько 23,9 млн $ чистих активів, що належать звичайним акціонерам. Розрахунок базується на внутрішній опорній ціні SOL: 84,99 $ на 11 листопада.
Механізм фінансового важеля працює в обох напрямках, і акціонери відчули це на собі за минулий рік, коли SOL дешевшав
Джозеф Онораті, генеральний директор DeFi Development
Нові закупівлі SOL через CHAD
Надалі нові купівлі SOL компанія фінансуватиме здебільшого через CHAD — безстрокові привілейовані акції. На старті пропозиція передбачала до 20 млн $, а дивіденд становив 13 %. З 2 листопада ставка зросла до 14 %.
Компанія провела стрес-тест на гіпотетичному падінні SOL на 50 %. Після всіх платежів за конвертованими інструментами вартість активів покривала б лише 0,4 номіналу CHAD. Якщо дохідність treasury у SOL становить 5 % на рік, очікуваний прибуток не покриє щорічні платежі за CHAD та конвертованими облігаціями, і нестача становитиме 3,3 млн $ до інших витрат.
Конструкцію CHAD взято за зразок інструментів Strategy (STRC) і SATA від Strive, яка також є bitcoin-казначейською компанією. Обсяг додаткових закупівель SOL залежатиме від попиту на CHAD.
Що це означає для інвесторів
- Акції DeFi Development чутливіші до курсу SOL, ніж сам токен: фінансовий важіль працює і на зростання, і на падіння.
- Прибуток у звіті сформували переважно цифрові активи та деривативи, тому його варто відрізняти від операційного результату, який був нижчим за витрати.
- Дохідність CHAD піднялася з 13 % до 14 %, а стрес-тест показує, що при падінні SOL на 50 % покриття номіналу CHAD знизиться до 0,4.
Примітка редакції: Чисті доходи 37,9 млн $ (цифрові активи) і 33,4 млн $ (деривативи) разом дають 71,3 млн $, а не 66,6 млн $; джерело не пояснює різницю.
Примітка редакції: Сума 2,4 млн $ наведена в джерелі як кінцева за період у контексті річного падіння виторгу на 47,4 %; повний склад виторгу не деталізовано.
Примітка редакції: Падіння акцій на щонайменше 37 % з 30 вересня по 6 листопада — оцінка попереднього аналізу BeInCrypto, а не звітні дані компанії.
Часті питання
Чому акції DeFi Development подешевшали після оголошення прибутку?
Прибуток за третій квартал переважно сформували доходи від цифрових активів (37,9 млн $) і деривативів (33,4 млн $), а виторг за період склав лише 2,4 млн $. 12 листопада акції впали на 8,95 % — з 3,24 $ до 2,95 $, після закриття частково відновилися до 3,05 $.
Що таке CHAD у DeFi Development?
CHAD — безстрокові привілейовані акції, якими компанія планує фінансувати нові закупівлі SOL здебільшого замість випуску звичайних акцій. Спершу пропозиція оцінювалася до 20 млн $ з дивідендом 13 %, а з 2 листопада ставка зросла до 14 %. Стрес-тест показує покриття номіналу 0,4 при падінні SOL на 50 %.
Скільки SOL має DeFi Development?
Станом на 9 листопада позиція в SOL із похідними інструментами становила близько 2,61 млн токенів, на 13 % більше, ніж 12 серпня. Компанія оцінювала активи за внутрішньою опорною ціною SOL 84,99 $ на 11 листопада, а фінансовий важіль, за розрахунками менеджменту, перевищує 9 разів.
Раніше ми писали
Джерела
