CFTC дозволила безстрокові ф'ючерси на акції Apple, Tesla і Nvidia на біржах США

Дозвіл CFTC і умови лістингу

Згідно з Regulation 40.3, контракти вважаються погодженими автоматично, якщо після 45 днів огляду CFTC заперечень не надходить. Заявку на лістинг подала біржа Kalshi.

Голова CFTC Майкл Селіг відніс ці інструменти до ф'ючерсів на цінні папери, тому нагляд також веде SEC. Лістинг можуть отримати лише біржі, які одночасно зареєстровані в SEC для торгівлі відповідними цінними паперами.

…замість необхідності звертатися до закордонних, часто нерегульованих торгових платформ

CFTC, заява комісії

Аналогічний підхід CFTC застосувала у травні 2025 року, схваливши біткойн perpetual від Kalshi.

Як працює безстроковий ф'ючерс на акцію

Звичайний ф'ючерс має дату експірації. Безстроковий контракт такої дати не має, тож позицію можна утримувати доти, доки на маржинальному рахунку є достатнє забезпечення.

Щоб ціна контракту не відхилялася від ринкової вартості акції, діють регулярні компенсаційні виплати. За документацією Coinbase Derivatives, покупці сплачують продавцям перевищення ціни до 0,10% щогодини, якщо контракт котирується вище за базовий актив.

Файл Kalshi містить 58 контрактів, які стосуються 55 акцій (серед них Apple, Tesla, Nvidia і Microsoft), а також двох фондів із прив'язкою до S&P 500 і Nasdaq-100 та американських депозитарних розписок Alibaba.

Торгівля триває з вечора неділі до вечора п'ятниці за східноамериканським часом. На думку Better Markets, покупець отримує виключно ціновий ризик і прибуток, але не володіє акцією: дивіденди й право голосу йому не належать.

Кредитне плече і ризики примусового закриття

Kalshi дозволяє відкрити позицію, внісши лише 15,5% вартості акції. Аналітичний центр Better Markets попереджає: за різкого падіння ціни подібні позиції автоматично примусово закриваються.

Better Markets підрахував: зсув ціни вниз на 20 % повністю ліквідує позицію з п'ятикратним важелем.

Позиція критиків і конкуренція на ринку

Бенджамін Шіффрін з Better Markets, який відповідає за політику щодо цінних паперів, у листопаді 2025 року назвав безстрокові деривативи на одну акцію ризиковими. Традиційні гравці ринку також виступають проти рішення: CME Group вже звернулася до суду з позовом до CFTC через схвалення безстрокових деривативів на біткойн.

Водночас конкуренція за цю аудиторію зростає. Компанія Intercontinental Exchange, до складу якої входить Нью-Йоркська фондова біржа, розробляє цілодобові ф'ючерси на платформі Hyperliquid. Початкові обсяги на американських майданчиках покажуть, чи перейдуть інвестори з офшорних платформ на регульований ринок.

Що це означає для інвесторів

Безстрокові ф'ючерси на акції дають цінову експозицію без володіння самими акціями, дивідендів і прав голосу. Для інвестора це означає, що прибуток і збитки залежать лише від руху ціни контракту.

• Низький внесок (15,5%) збільшує розмір позиції відносно капіталу, тож падіння ціни швидко веде до примусового закриття.
• Компенсаційні виплати до 0,10% щогодини можуть збільшувати вартість утримання позиції протягом тривалого часу.
• Торги тривають з вечора неділі, тож між вечором п'ятниці та вечором неділі змінити позицію на біржі не можна.

Часті питання