Джон Грей: AI-інфраструктурі потрібно більше власного капіталу через ризики боргів
Президент і COO Blackstone Джон Грей заявив на саміті Глобальних фінансових лідерів у Гонконгу, що фінансування AI-інфраструктури потребуватиме більше власного капіталу, оскільки кредитори дедалі сильніше пов'язані з компаніями, які будують цю інфраструктуру. Його слова передає CNBC.
Чому кредитори обережні з AI-боргами
Грей пояснив, що масштаб капіталу для AI створює концентраційні ризики для боргових інвесторів, як у галузі загалом, так і в окремих компаніях. За його словами, акціонери можуть отримати вигоду від зростання компанії, тоді як кредитори обмежені процентами та поверненням основної суми боргу.
Буде потрібно більше власного капіталу в цій сфері, щоб відповідати таким величезним вимогам.
Джон Грей, президент і COO, Blackstone Inc. (переклад)
Глава Pimco Емманюель Роман попередив, що обсяг AI-фінансування може виявитися «занадто великим» для ринків. За його оцінкою, AI-капіталовкладення можуть сягнути близько 10 трлн доларів протягом наступних п'яти років. Із цієї суми, за його словами, у різних формах уже випущено близько 550 млрд доларів AI-боргу з початку цього року.
Колись це стане занадто великим.
Емманюель Роман, CEO Pimco (переклад)
Скільки капіталу потрібно для дата-центрів
Goldman Sachs у звіті, опублікованому в понеділок, оцінив, що попит на дата-центри потребуватиме близько 8,5 трлн доларів капіталовкладень протягом наступних п'яти років.
Роман порівняв загальну суму зі світовим ринком корпоративних облігацій, який становить близько 20 трлн доларів. Навіть за поєднання акціонерного та боргового фінансування, за його словами, потрібна сума буде «величезною».
Як компанії шукають фінансування
Грей вважає, що профінансувати розбудову потрібна комбінація публічних ринків, банків і приватного капіталу. Компанії дедалі частіше використовують структуровані угоди, щоб обмежити обсяг боргу. Частину витрат покриватиме грошовий потік гіперскейлерів.
Попри фінансові труднощі, Грей залишається оптимістичним щодо AI-інфраструктури. Він сказав, що попит на обчислювальні потужності «значно випереджає пропозицію». Витрати портфельних компаній Blackstone на AI-моделі за останній рік зросли у 20 разів.
Що це означає для інвесторів
Ключовий висновок для інвесторів: кредитори мають обмежений потенціал зростання, тому ризики концентрації в AI-боргах важливі для них, навіть якщо попит на обчислювальні потужності залишається високим.
- Фінансування AI-інфраструктури потребує поєднання акцій, боргів і приватного капіталу.
- Попит на обчислювальні потужності, за словами Грея, перевищує пропозицію.
- Пропозицію обмежують площадки, дозволи, чипи, енергія і капітал.
Примітка редакції: Оцінка Романа щодо AI-капіталовкладень у 10 трлн доларів і 550 млрд доларів AI-боргу наведена в джерелі з позначкою «близько», точні суми не подано.
Примітка редакції: Оцінка Goldman Sachs у 8,5 трлн доларів стосується потреб дата-центрів, а не всієї AI-інфраструктури, тому це окремий показник, а не збіг із цифрою Pimco.
Часті питання
Чому Blackstone каже, що AI потребує більше акціонерного капіталу?
Президент Blackstone Джон Грей заявив на саміті в Гонконгу, що кредитори мають обмежений потенціал зростання: їхній дохід зводиться до відсотків і повернення основної суми. Акціонери ж можуть отримати вигоду від зростання компаній, тому, за його словами, у сфері потрібно більше власного капіталу.
Скільки капіталу потрібно для AI-інфраструктури?
Goldman Sachs оцінив, що попит на дата-центри потребуватиме близько 8,5 трлн доларів капіталовкладень протягом наступних п'яти років. Pimco CEO Емманюель Роман називає іншу оцінку: AI-капіталовкладення можуть сягнути близько 10 трлн доларів за той самий період, з посиланням на оцінку CEO General Atlantic Білла Форда.
Скільки AI-боргу вже випущено цього року?
За словами Романа, у різних формах з початку року випущено близько 550 млрд доларів AI-боргу. Він порівняв загальний обсяг потреб із глобальним ринком корпоративних облігацій, який становить близько 20 трлн доларів, і попередив, що колись це стане занадто великим для ринків.
Що заважає розбудові AI-інфраструктури?
Грей сказав, що ускладнюється пошук ділянок, отримання дозволів, закупівля чипів, забезпечення енергією та залучення капіталу. Попит на обчислювальні потужності при цьому значно випереджає пропозицію, а витрати портфельних компаній Blackstone на AI-моделі за рік зросли у 20 разів. Грей залишається оптимістичним щодо галузі.
Які ризики несуть AI-борги для кредиторів?
Кредитори мають обмежений апсайд, адже їхні доходи зводяться до відсотків і повернення основної суми, тоді як зростання компанії вигідне акціонерам. Крім того, великі суми зараз створюють концентраційні ризики як для всього сектору, так і для окремих компаній, за словами Джона Грея.
Раніше ми писали
- Nasdaq зріс на 1,2%: Broadcom і угода з Anthropic — 29.10.2026
- AI-бум: сім із 13 сигналів ризику вже горять — 29.10.2026
- Blackstone інвестує $1 млрд у оборонні технології Falcata — 01.10.2026
Джерела
