Відставка CEO Nvidia Дженсена Хуана: як це вплине на AI-ринок, капітал і біткоїн

Як відставка Хуана вплинула на акції Nvidia

Котирування Nvidia знизилися більш ніж на 10 % у четвер. Ще з 9 листопада акції демонструють ведмежий тренд: вони на 20 % нижчі за максимум.

Хуан залишив посаду, визнавши особисті зв'язки з людиною, яку американська влада підозрює у шпигунстві на користь Китаю. Обов'язки виконувача обов'язків CEO тимчасово отримав фінансовий директор компанії.

• Звіт Nvidia за результатами заплановано на 17 листопада, тобто через п'ять днів після відставки.
• Лістинг Anthropic очікується 19 листопада.
• Рішення Федеральної резервної системи запланували на 9 грудня.

Хто фінансує розвиток AI-галузі

Разом п'ять гігантів — Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta і Oracle — цьогоріч вкладуть у AI-інфраструктуру $660 млрд за розрахунками FactSet та Goldman Sachs. Зростання порівняно з 2025 роком становить 60 %.

У документах для IPO Anthropic, за даними Fortune, зафіксовано зобов'язання щодо дата-центрів близько $895,4 млрд до 2045 року. Broadcom може надати компанії кредит до $42 млрд на оплату оренди обчислювальних потужностей, більшість яких становлять його власні апаратні рішення. Таким чином Broadcom виступає одночасно постачальником, кредитором і потенційним майбутнім мажоритарним акціонером.

За даними Bloomberg, Nvidia залишається центральною ланкою такого замкненого кола. Компанія інвестує в OpenAI, Anthropic і CoreWeave, постачає їм обладнання або виступає їхнім контрагентом.

Нік Пакрін, інвестор і аналітик, вважає, що Хуан був основним переговірником майже всіх великих контрактів у секторі, і ставить під сумнів, чи зможе наступник підтримати таку ж динаміку.

Заміна Дженсена на посаді CEO Nvidia може похитнути всю AI-галузь. Чому? Подивіться на цю схему.

Нік Пакрін, інвестор і аналітик

Фінансування з боку постачальників спрощує будівництво інфраструктури; проте кінцеву оплату забезпечують тільки доходи від кінцевих споживачів.

Стеін ван Ньювербург, професор Колумбійського університету

Ознаки бульбашки та умови кредиту

Bull Theory оцінює ринок як пізню стадію бульбашки: за її картою 6 із 8 індикаторів указують на пізню фазу. Дослідники водночас очікують потенційний пік у 2027–2028 роках.

Показник інфляції за жовтень перевищив очікування, і дохідність 10-річних облігацій США піднялася приблизно до 5 %.

Темпи кредитування під купівлю акцій призупинилися: від червня маржинальна заборгованість не оновлювала максимуму.

Куди може піти капітал у разі корекції

Під час краху доткомів Nasdaq втратив близько 78 % вартості: від березня 2000-го до жовтня 2002-го. Тоді ринок облігацій пішов у ралі через дешевші гроші, а золото почало багаторічне зростання на десятиліття.

За версією Bull Theory, у разі корекції AI-акцій капітал може перетекти в золото, облігації чи біткойн. Наразі золото на 25,67 % нижче січневого рекорду, а біткойн подешевшав на 16,76 % з початку року.

Пітер Шифф, прихильник золота, минулого тижня стверджував, що найбільшою бульбашкою є саме біткойн, а не AI.

Що це означає для інвесторів

Ринок тримається на кількох компаніях: десять найбільших формують від 36 % до 40 % індексу S&P 500. Тому падіння лідерів відчутно впливає на фондові портфелі та пенсійні накопичення.

Фінансування AI-проєктів частково спирається на замкнені схеми між постачальниками і клієнтами. Ціна боргу для таких гравців уже помітна: купонна дохідність облігацій CoreWeave з погашенням у 2032 році перевищує 16 %.

• Ключові ризики найближчого місяця: звіт Nvidia, лістинг Anthropic і рішення ФРС.
• Альтернативні активи, за оцінкою Bull Theory, можуть отримати капітал лише за умови корекції AI-акцій і зниження ставки ФРС.

Часті питання