SEC дозволила ончейн торгівлю токенізованими акціями: деталі Innovation Exemption 2026

Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) 17 вересня 2026 року надала тимчасове умовне звільнення, відоме як Innovation Exemption, для обмеженої торгівлі токенізованими акціями в ончейн-середовищі. Це рішення дозволить спеціалізованим майданчикам (Tokenized Securities Venues, TSV) використовувати автоматизованих маркетмейкерів та пули ліквідності для цінних паперів Національної ринкової системи (NMS), не підпадаючи під автоматичну класифікацію як біржі згідно з Exchange Act.

Це стратегічне рішення регулятора спрямоване на збір даних та спостереження за новими торговельними моделями перед розробкою постійних правил для інтеграції блокчейн-технологій у традиційні фінансові ринки. Комісар Марк Уєда підкреслив, що ініціатива має експериментальний характер, а її мета — забезпечити технологічно нейтральне регулювання, що враховує специфіку ончейн-інфраструктури, водночас зберігаючи захист інвесторів та цілісність ринку.

Ключові умови та обмеження для ончейн-майданчиків

Хоча Innovation Exemption надає певні послаблення, майданчики для торгівлі токенізованими акціями не звільняються повністю від регуляторних вимог SEC. Вони мусять дотримуватися низки суворих умов, покликаних забезпечити прозорість та безпеку операцій. Серед основних вимог:

• Обов'язкова публікація повідомлення про діяльність.
• Забезпечення повної прозорості всіх транзакцій.
• Зберігання детальних записів усіх торговельних операцій.
• Координація дій щодо зупинки торгів у разі непередбачених обставин.
• Дотримання високих стандартів технологічної безпеки для захисту даних та активів.

Крім того, SEC суттєво обмежила масштаби цього експерименту. Встановлено ліміти на кількість доступних тикерів (тобто видів акцій) та загальні обсяги торгів. Майданчики зобов'язані регулярно публікувати детальну інформацію про транзакції в доларовому вираженні, включаючи ціну, розмір угоди, точний час операції, адресу пулу ліквідності, його обсяг на кінець дня та добовий оборот. Ці дані є критично важливими для аналізу та формування майбутнього регуляторного поля.

Вплив на ринок та подальші кроки SEC

Це рішення SEC є логічним продовженням курсу регулятора на поступову інтеграцію токенізованих цінних паперів в американський фінансовий ринок. Наприклад, у березні 2026 року Nasdaq вже отримав дозвіл на торгівлю цінними паперами у токенізованій формі, які інтегровані в наявну біржову інфраструктуру та торгуються нарівні з традиційними акціями. Це свідчить про глибоке розуміння регулятором потенціалу блокчейн-технологій.

На додаток, у серпні SEC запропонувала пакет Regulation Crypto Assets, який передбачає спеціальний режим для деяких інвестиційних контрактів із криптоактивами та два винятки зі стандартної процедури реєстрації пропозицій. Ініціатива Innovation Exemption має тимчасовий характер, і SEC активно запрошує зворотний зв'язок від учасників ринку. Регулятор очікує отримати реальні дані, кейси та інформацію про інциденти як з реальних, так і з тестових середовищ, що дозволить розробити зважені та ефективні правила для динамічно зростаючого ринку токенізованих активів. Для українських інвесторів та компаній це відкриває нові можливості для доступу до глобальних інноваційних фінансових інструментів, що вимагатиме адаптації до нових світових стандартів.