Mention Markets: що це таке і чому CFTC їх перевіряє
CFTC вважає контракти на згадування вразливими до маніпулювання. Біржи повинні розкрити чотири критерії для лістингу. Реальний випадок: екс-телесуфлер Переса повернув $172 539
22 вересня представники Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) повідомили торговельним майданчикам про те, що контракти на згадування (mention markets) розглядатимуться як потенційно вразливі до маніпуляцій. Хоча офіційної заборони запроваджено не було, біржи, які бажають лістити такі інструменти, мають подати розгорнуте обґрунтування, включивши чотири ключові критерії.
Що таке контракти на згадування
Контракти на згадування — це похідні інструменти, засновані на бінарному результаті. Предметом такого контракту є ймовірність того, що конкретна людина вимовить певне слово під час публічного виступу, телефонної конференції з інвесторами або коментаря в соціальній мережі. Переможець угоди визначається виключно діями однієї особи — промовця.
На відміну від більшості інших контрактів на передбачення (prediction markets), які розраховуються на основі об'єктивних подій — таких як результати виборів або офіційні економічні статистичні дані — контракти на згадування залежать від суб'єктивного рішення однієї людини.
Чому CFTC вважає їх схильними до маніпулювання
Дивізіон нагляду за ринками (DMO) CFTC надіслав розпорядження до офіційно зареєстрованих бірж. Згідно з Core Principle 3 Закону про товарні ф'ючерси, платформи зобов'язані запобігати лістингу інструментів, які легко піддаються спотворенню цін.
Основна ризик полягає в тому, що промовець або його близьке оточення можуть прямо або опосередковано вплинути на результат контракту. Крім того, людина, яка має попередній доступ до інформації про те, що буде сказано, отримує несправедливу перевагу — це становить інсайдерське торгівлю.
Конкретний приклад: ведучий подкасту чи промовець може отримати оплату за включення певного слова у свій виступ, змінивши таким чином результат контракту.
Реальний прецедент маніпулювання
28 серпня CFTC оштрафувала Габріеля Переса, екс-оператора телесуфлера Білого дому, на суму $172 539,02. Перес мав авансовий доступ до текстів президентських промов та використовував цю інформацію для торгівлі контрактами на згадування на платформі Kalshi з грудня 2025 по лютий 2026 року.
Стягнення включало як повернення незаконних прибутків, так і триріччя заборону на участь у торгівлі контрактами на згадування.
Чи це означає повну заборону
Розпорядження не встановлює формальної заборони. CFTC лише переносить тягар доказування на самі біржі: вони можуть подати заявку на лістинг, але мають спростувати презумпцію вразливості маніплюванням у супровідних документах.
Лист від в.о. директора DMO Дункана Хеннеса зазначає: «Співробітники DMO можуть розглядати контракти на згадування як апріорі схильні до маніпулювання й відповідно очікують підвищеного рівня обґрунтування».
Чотири критерії включають юридичні та професійні обов'язки промовця щодо уникнення зовнішнього впливу, однак перелік не є вичерпним. Біржи мають продемонструвати достатній рівень захисту під час лістингу.
Що таке контракт на згадування у фінансах?
Контракт на згадування — це похідний інструмент, який розраховується на основі того, вимовить чи ні конкретна особа певне слово під час публічного виступу, конференції або дописання у соціальних мережах. Результат залежить від дій самого промовця.
Чому CFTC занепокоєна контрактами на згадування?
CFTC вважає ці контракти вразливими до маніпулювання, оскільки промовець або його оточення можуть вплинути на результат, або людина з попереднім доступом до інформації (інсайд) отримує несправедливу торгівельну перевагу. Дійсний приклад — справа з Габріелем Пересом.
Чи біржи можуть лістити контракти на згадування?
Так, біржи можуть подавати заявки на лістинг, однак мають надати розгорнуте обґрунтування, що спростовує презумпцію CFTC про схильність до маніпулювання. Це не формальна заборона, а підвищений рівень вимог до дозволу.
Що сталося з оператором телесуфлера, який торгував контрактами на згадування?
Габріель Перес, екс-оператор телесуфлера Білого дому, був оштрафований на $172 539 за торгівлю контрактами на згадування президента, маючи попередній доступ до текстів промов. Йому також заборонено торгувати такими контрактами протягом трьох років.
