Маржинальний борг у США побив рекорд: роздрібні інвестори позичають дедалі більше

Рекордне зростання позик на платформі Robinhood

Маржинальний борг клієнтів Robinhood у другому кварталі зріс до рекордних 21,6 млрд доларів. Це на 127% більше за рік і на 332% порівняно з 5 млрд доларів у другому кварталі 2024 року.

Щоб торгувати на марджин, користувач має мати портфель вартістю щонайменше 2000 доларів.

Загальний маржинальний борг на ринку, за даними FINRA, включає як інституційних інвесторів, зокрема хедж-фонди, так і роздрібних. Частину зростання пояснюють не нові позики, а переоцінка коротких позицій: коли акції дорожчають, інвестор може бути змушений закрити шорт за поточною ціною.

Чому брокери заохочують маржинальну торгівлю

Брокери отримують дохід із відсотків за маржинальними кредитами, а найактивніші клієнти додатково приносять виручку від торгових операцій. Аналітик Citizens Деван Райан пояснює, що Robinhood останніми роками орієнтувався саме на таких клієнтів через бонуси за переведення активів і низькі ставки за маржинальними позиками.

Важливу роль відіграє і простота доступу через смартфон. За словами Райана, мінімум тертя під час інвестування та зручний мобільний інтерфейс значно підштовхують до торгівлі в борг.

У Robinhood заперечують, що їхні промо-акції спрямовані на активних трейдерів з маржинальними позиками. Компанія також заявила, що не заохочує ризикову торгівлю.

Історія інвестора з Х'юстона

Інженер-консультант Хай Лу почав використовувати маржин для покупки акцій Tesla у 2021 році. Через рік його маржинальний борг перевищив 100 000 доларів. У червні він викупив опціони на акції Tesla на 165 000 доларів, а після врахування готівки його позика зросла до понад 156 000 доларів.

У 2022 році акції Tesla впали приблизно на 65% і закрили рік на рівні 123,18 долара. Щоб зменшити позику і не продавати акції за низькою ціною, Лу рефінансував будинок і отримав додаткові 30 000 доларів, якими погасив частину боргу.

Я тоді зовсім з глузду з'їхав.

Хай Лу, інженер-консультант (переклад)

За його оцінкою, чистий капітал з урахуванням боргів зріс більш ніж до 800 000 доларів. Сам інвестор визнає, що його стратегія ризикована і що він не рекомендує її іншим.

Що це означає для інвесторів

Фундстрат проаналізував історичні дані: коли щомісячний маржинальний борг зростав більш як на 45% рік до року, ринок акцій падав у п'яти з шести випадків з 1960 року. У червні показник досяг 49%, однак індекс S&P 500 у 2026 році все ще додав понад 13%.

Медіанна доходність S&P 500 через 12 місяців після такого прориву становила мінус 4,2%, а через місяць мінус 2,2%. Чим швидше зростає маржинальний борг, тим гіршими були довгострокові результати індексу.

Фундстрат попереджає, що борг не спричиняє падіння сам по собі, але підсилює рух униз, якщо на ринку накопичено значне кредитне плече. Для роздрібного інвестора це означає вищий ризик примусового продажу активів у разі різкого падіння ціни.

Маржин — це лише верхівка айсберга того, що ми бачимо.

Сем Гушчо, головний інвестиційний директор SGH Wealth Management (переклад)

Гушчо бачить у зростанні маржинальних позик ознаку зміни настроїв інвесторів, але вважає, що ринок загалом здоровіший, ніж здається. Він радить відрізняти обґрунтоване зростання від імпульсних покупок і не концентрувати портфель в одній акції чи одному секторі.

Часті питання