Криптовалюти нового покоління: хто стане лідерами ринку у 2026
Securitize, JPMorgan Kinexys і індекс S&P Pantera: чому інституціям потрібні оцінка доходів токенів і реальні фінансові показники проєктів
Криптовалюти нового покоління можуть витіснити нинішніх лідерів, якщо їхні проєкти доведуть здатність приносити реальний дохід. Про це свідчать інституційні ініціативи на Уолл-стріт: від токенізації акцій до масштабних блокчейн-розрахунків. Для інвесторів ключове питання полягає в тому, які токени відображають реальну економічну цінність, а не лише медійний ажіотаж.
Токенізація акцій і масштабування інфраструктури
8 жовтня компанія Securitize повідомила про запуск торгівлі 12 акціями США, зокрема цінними паперами Apple та Nvidia, з використанням блокчейн-рішення. Продукт складається з токенів, забезпечених акціями, які спочатку котируються у мережі Solana. Безперервна цілодобова торгівля названа середньостроковою метою.
Тим часом JPMorgan у вересні повідомив, що його блокчейн-підрозділ Kinexys щодня обробляє близько $7 млрд операцій. Скотт Лоуін, президент Pantera Capital, називає цей етап «менш видовищним, однак стійкіший етап розвитку блокчейн-індустрії». На його думку, мова йде про практичне впровадження, дохідність і масштабування, а не про гучні обіцянки.
Дохід проєкту як критерій інвестування
Лоуін прогнозує, що інституційні гравці дедалі частіше стануть клієнтами криптокомпаній, які оптимізують бізнес-процеси, а деякі постачальники можуть стати об'єктами поглинання. Водночас він наголошує, що інституційний інтерес формується поступово. Саме тому базове інвестиційне питання полягає в тому, чи здатний проєкт створювати прибуток.
Індекс S&P Pantera Digital Asset Index, анонсований у липні, застосовує цей підхід на практиці: до відбору допускаються лише блокчейн-проєкти, які протягом двох завершених кварталів демонстрували позитивні сукупні доходи. Однак методологія індексу чітко визначає межі. Наявність доходу свідчить про економічну активність проєкту, але не гарантує виплат інвесторам чи грошового потоку для власників токенів.
Отже, для учасників ринку важливо розуміти, які саме фінансові вигоди надає володіння токеном. Прибуток проєкту сам по собі ще не робить купівлю токена доцільною. Визначальним є те, яким чином бізнес-результати передаються власникам активу.
Регуляторна невизначеність і виклики для галузі
Нормативні параметри діяльності таких компаній залишаються неврегульованими. 5 жовтня CFTC оприлюднила пропозицію щодо створення федеральної структури для бірж із кредитним плечем на ринку цифрових активів після того, як Сенат не зміг просунути закон CLARITY. Проте ця ініціатива не охоплює ширшого порядку контролю над ринком криптоактивів.
Лоуін висловлює обережний оптимізм щодо подальшого законодавчого розвитку: «Було б доцільно, якби ключові положення дістали юридичне закріплення. Однак ми схильні вважати: регулятори прихильні до конструктивних рішень». За його прогнозом, бізнеси, які прагнуть залучити інституційний капітал, протягом року мають довести свою ефективність на практиці.
Практична порада для читача: перш ніж купувати токен, перевірте, чи має проєкт стабільні доходи, та з'ясуйте, чи передається цей дохід власникам токена. Наявність гучної назви або популярності на ринку ще не гарантує фінансової віддачі.
Що таке токенізація акцій?
Токенізація акцій означає випуск блокчейн-токенів, забезпечених реальними цінними паперами. Такі токени дають змогу торгувати акціями у цифровому форматі.
Чи гарантує дохід проєкту виплати власникам токенів?
Ні. Фіксація доходів проєктом свідчить про економічну активність, але не гарантує виплат інвесторам або грошового потоку для власників токенів.
Що таке індекс S&P Pantera Digital Asset Index?
Це індекс, до якого включаються лише блокчейн-проєкти з позитивними сукупними доходами протягом двох завершених кварталів. Його анонсували у липні.
Чому регулювання криптовалютного ринку досі неврегульоване?
Закон CLARITY не був просунутий Сенатом, а пропозиція CFTC стосується лише бірж із кредитним плечем і не охоплює всього ринку криптоактивів.
