Криптосховища перевищили $10 млрд: як працюють та чим грожать
Обсяг коштів у криптосховищах зріс з $4 млрд на початку 2025 року до $10 млрд. SEC та ESMA розглядають регулювання цього сегмента через ризики для інвесторів
Криптосховища (crypto vaults) — сервіси управління цифровими активами, які дозволяють власникам токенів отримувати пасивний дохід через кредитування та стейкінг — досягли позначки у $10 млрд активів. За даними аналітичної групи Blockworks, цитованої Financial Times, цей показник виріс більш ніж у 2,5 рази за менше ніж рік: з $4 млрд на початку 2025-го року до нинішнього рівня.
Як функціонують криптосховища та хто ними користується
Криптосховища спираються на смартконтракти — програмний код, який автоматично управляє активами без потреби в традиційних посередниках. Кожне сховище має куратора — особу або організацію, яка визначає інвестиційну стратегію, встановлює параметри ризику та отримує комісію за управління.
Найпоширеніші стратегії передбачають передачу токенів у кредит трейдерам або їх стейкінг (блокування в мережі для отримання винагород). Дохідність таких операцій коливається від 3–10% для менш ризикованих схем до понад 20% для агресивніших варіантів. Адріан Качінеро Васильєвич, співзасновник компанії Steakhouse Financial — найбільшого куратора криптосховищ — зазначив, що основну клієнтуру складають фінтех-компанії зі значними резервами стейблкоїнів, фонди управління цифровими активами та хедж-фонди.
Регуляторний тиск та ризики для ринку
Стрімкий розвиток сегмента привернув увагу регуляторів США та Європи. У липні 2026 року Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) визнала, що вивчає можливість розповсюджень законодавства про цінні папери на криптосховища. За словами комісарки SEC Гестер Пірс, сховища, які діють як аналоги інвестиційних компаній або пайових трастів, повинні відповідати відповідним вимогам. Європейське управління з цінних паперів і ринків (ESMA) у вересні запропонувало врегулювати посередників у доступі до DeFi-сервісів, що може стосуватися й кредитних сховищ.
Юрист Джонатан Галеа з компанії Cahill Gordon & Reindel підкреслив: куратори, які постійно коригують параметри стратегій та контролюють рух активів, матимуть статус керуючих фондами зі всіма пов'язаними регуляторними вимогами. Це викликає занепокоєння, оскільки більшість кураторів нині функціонує без спеціального нагляду.
Експерти також вказують на системні ризики. Ендрю О'Нілл, керівник напряму аналітики цифрових активів S&P Global Ratings, спостеріг, що криптосховища можуть автоматично ліквідувати позиції під час криз, що посилює панікувальний розпродаж. «У стресовому сценарії ситуація може змінитися дуже швидко», — попередив він. Леопольд Веньгер з дослідницької компанії Kaiko додав, що інвестори часто зосереджуються на привабливих процентних ставках, не оцінюючи показники ліквідності та інші параметри ризику, незважаючи на те, що умови роботи прописані у відкритих смартконтрактах.
Прогноз: у наступні місяці криптосховища матимуть статус ухвалювати рішення про розширення регулювання. Майбутня нормативна база визначиться з тим, чи будуть куратори сховищ отримувати ліцензії як традиційні керуючі активами, чи залишатимуться в «сірій зоні». Інвесторам варто уважніше підходити до вибору сховищ, аналізуючи не лише дохідність, а й ліквідність та кваліфікацію кураторів.
Чим криптосховища відрізняються від звичайних депозитів?
Криптосховища використовують смартконтракти для автоматичного управління активами та отримання доходу через кредитування або стейкінг. На відміну від традиційних депозитів, вони дозволяють потенційно вищу дохідність (3–20%), але супроводжуються більшими ризиками та відсутністю гарантій, типових для банківської системи.
Який ризик автоматичної ліквідації позицій?
Якщо гарантійна сума позиції падає нижче встановленого рівня, смартконтракт автоматично продає активи, щоб закрити заставу. У період ринкового стресу це може прискорити падіння цін і посилити паніку на ринку, як це зазвичай відбувається в децентралізованих фінансах.
Чи криптосховища незабаром будуть регульовані?
Так. SEC та ESMA активно вивчають механізми регулювання. Очікується, що куратори криптосховищ отримають вимоги, подібні до керуючих інвестиційних фондів, включно з ліцензуванням та звітністю. Терміни впровадження залежатимуть від подальших рішень регуляторів.
Чи безпечно вкладати гроші в криптосховища для звичайного інвестора?
Криптосховища придатні лише для інвесторів, які розуміють ризики DeFi-інструментів. Звичайним інвесторам рекомендується ознайомитися з показниками ліквідності, кваліфікацією куратора та умовами смартконтрактів перед розміщенням коштів, оскільки втрата можлива навіть при добрих намірах сховищ.
