Хейес: розмиття після IPO AI-компаній може обмежити банківський кредит і BTC
Артур Хейес очолює сімейний офіс Maelstrom і є співзасновником BitMEX. Він вважає, що після лістингу SpaceX, Anthropic та OpenAI розблокування акцій може розмити їхню частку та стримати кредитування AI-сектору, а це вдарить і по ліквідності банків, важливій для ринку біткоїна.
Чому банки пов'язують AI з крипторинком
Хейес стверджує, що банки фінансують розвиток штучного інтелекту трьома способами: через кредити, маржинальне фінансування трейдерів і прямі інвестиції у власний портфель акцій.
Коли котирування провідних AI-лабораторій падають, позики, за логікою Хейеса, дорожчають, адже кредитори орієнтуються на біржові рухи.
На його погляд, кредит створюють банки, а не Федеральна резервна система, тож держателі біткоїна відчувають ефект через доларову ліквідність.
Цифри щодо SpaceX і Anthropic
Хейес наводить такі показники у своєму щотижневому огляді від 5 листопада:
| Показник | Значення |
|---|---|
| Зростання обігу акцій SpaceX з моменту лістингу | 50% |
| Можливе розмиття капіталу Anthropic після IPO до червня 2027 року | 83% |
| Оцінка вартості Anthropic | $1,5 трлн |
| Приблизна потреба у новому фінансуванні для утримання котирувань на поточному рівні | $1,245 трлн |
| Операційний збиток Anthropic за третій квартал | $567 млн |
| Скоригований операційний дохід Anthropic (без виплат акціями та донорських витрат) | $2,46 млрд |
За оцінкою Хейеса, ціна акцій SpaceX перебуває у стагнації, попри зростання обігу.
Контраргумент Рауля Пала
Генеральний директор Real Vision Рауль Пал не погоджується з тривогою щодо боргу. На його оцінку, позики найбільших хмарних провайдерів складають 3,5% їхньої ринкової капіталізації.
Це окрема група: хмарні гіганти на кшталт hyperscalers, а не лабораторії, які аналізує Хейес.
Хто такий Хейес і які в нього інтереси
У листі Maelstrom Хейес фігурує радником Genlayer, проєкту, що готує випуск токена для штучного інтелекту. Також у листі згадується Flop Network, який описано як нереалізований блокчейн для обрахунків AI.
Минулого місяця Хейес ліквідував близько $22,28 млн у криптовалюті та віддав перевагу вичікувальній тактиці.
Що це означає для ринку
Хейес прогнозує, що у разі кредитної турбулентності центральні банки змушені будуть розширити емісію грошей, а це, на його думку, підтримає зростання біткоїна. Водночас він визнає, що одне тижневе падіння банківських балансів ще не є ознакою тренду.
Лістинг Anthropic, за його логікою, покаже, чи збережеться зв'язок між кредитуванням AI і ліквідністю криптовалют у межах одного банківського сектору.
Примітка редакції: Оцінка вартості Anthropic ($1,5 трлн) і потреба у фінансуванні ($1,245 трлн) є розрахунками Хейеса; у джерелі потреба позначена як приблизна.
Примітка редакції: Розмиття 83% для Anthropic — оцінка Хейеса для періоду до червня 2027 року, а не підтверджений результат.
Часті питання
Що Артур Хейес прогнозує для акцій AI-компаній після IPO?
Хейес очікує, що розблокування акцій розмиє частку власників SpaceX, Anthropic та OpenAI після лістингу. Для Anthropic він оцінює можливе розмиття капіталу в 83% до червня 2027 року. Це, на його думку, може стримати кредитування в секторі штучного інтелекту та зменшити баланси банків.
Як банки пов'язані з ліквідністю біткоїна?
За логікою Хейеса, банки генерують кредит і фінансують AI через позики, маржинальне фінансування та інвестиції у власні портфелі акцій. Падіння цін на акції AI-лабораторій, на його думку, впливає на ліквідність долара, яка відображається на вартості біткоїна.
Чому Рауль Пал не згоден з побоюваннями щодо боргу AI?
Рауль Пал, генеральний директор Real Vision, оцінює заборгованість хмарних гігантів (hyperscalers) лише у 3,5% їхньої ринкової вартості. Він розглядає hyperscalers як окрему категорію від AI-лабораторій, на яких фокусується Хейес.
Чи варто діяти за прогнозами Артура Хейеса?
Хейес закликає тримати позицію збалансованою й чекати, поки ситуація скоригується. Минулого місяця він сам ліквідував близько $22,28 млн у криптовалюті. Це прогноз Хейеса, а не встановлений факт, тож читачам варто зважувати ризики.
Раніше ми писали
Джерела
