Акції Київстар на Nasdaq: хто власник і чи справді це перша українська компанія

Телеком-оператор Київстар нещодавно вийшов на американську фондову біржу Nasdaq через материнську компанію Kyivstar Group Ltd., що утворилася внаслідок злиття зі SPAC-компанією Cohen Circle. Ця подія викликала дискусії щодо її "українського" статусу та структури власності, адже ключовим акціонером залишається міжнародна група Veon, а опосередковано — Letterone, пов'язана з російськими бізнесменами.

Як акції Київстар потрапили на Nasdaq: механізм розміщення

Український телекомунікаційний оператор ПрАТ «Київстар» не є безпосереднім об'єктом торгів на біржі Nasdaq. Роздрібний інвестор не може придбати акції саме цієї юридичної особи. Натомість, для інвестування доступні акції материнської компанії Київстару – Kyivstar Group Ltd.

Процес виходу на біржу був багатоетапним. Згідно з останньою доступною звітністю, станом на 4 квартал 2024 року, 99,99% акцій ПрАТ «Київстар» належали Veon HOLDINGS B.V., яка була материнською компанією. У рамках підготовки до розміщення акцій, Veon HOLDINGS B.V. виокремила всі інші бізнеси, залишивши лише активи, пов'язані з Київстаром. Далі основна компанія Veon створила Kyivstar Group Ltd., якій передали акції Veon HOLDINGS B.V. Таким чином, Kyivstar Group Ltd. стала новою материнською компанією українського оператора.

Фінальним кроком стало об'єднання Kyivstar Group Ltd. з американською компанією Cohen Circle. Остання належить до категорії Special-purpose acquisition company (SPAC), або так званих "компаній-пустушок", створених спеціально для подальшого злиття з реальними компаніями з метою їхнього виведення на біржу. Використання SPAC є альтернативою традиційному, більш складному процесу первинного публічного розміщення акцій (IPO). Після злиття саме акції об'єднаної компанії під назвою Kyivstar Group Ltd. стали доступними для придбання роздрібними інвесторами на біржі Nasdaq.

Ключові власники Київстар та їхнє походження

Після проведеної реорганізації та лістингу на Nasdaq, група Veon залишається мажоритарним власником, контролюючи 89,6% акцій Kyivstar Group Ltd. і, відповідно, Київстару. Решта приблизно 10% акцій призначені для вільного продажу на біржі.

Veon є міжнародною телекомунікаційною групою, формально зареєстрованою в Нідерландах. Окрім України, вона має значні активи у Пакистані, Казахстані, Узбекистані та Бангладеш. Серед ключових акціонерів Veon, згідно з публічними даними, відсутні представники українського бізнесу чи громадяни України. Основними інвесторами є:

• Letterone Investment Holdings S.A. – 45,5%
• The Stichting – 7,9% (діє в інтересах Letterone)
• Lingotto Investment Management LLP – 7,8%
• Shah Capital Management Inc. – 6,7%

Фактично, основним бенефіціаром залишається Letterone Investment Holdings S.A., міжнародна інвестиційна компанія. Вона була заснована акціонерами російського консорціуму «Альфа-Груп», зокрема Михаілом Фрідманом, Пьотром Авеном, Андрєєм Косоговим та Германом Ханом. З початком повномасштабного вторгнення Росії в Україну ці особи залишили свої посади в Letterone та змінили структуру власності, намагаючись зменшити наслідки міжнародних санкцій.

Незважаючи на ці зміни, вплив та власність засновників, зокрема Фрідмана, у Letterone та опосередковано в Київстарі, залишаються предметом дискусій. За словами керівника «Київстару» Олександра Комарова в одному з інтерв'ю, частка Фрідмана в компанії становить менш як 20%. Однак, сам факт володіння ним найбільшої опосередкованої частки телекомунікаційного оператора, який є стратегічним активом для України, не оскаржується.

Вихід материнської компанії Київстару на Nasdaq є знаковою подією для українського ринку, демонструючи потенціал вітчизняних активів на світових біржах. Однак, складна корпоративна структура та значна опосередкована участь іноземних, зокрема російських, інвесторів, викликає питання щодо справжнього "українського" статусу компанії та її впливу на інвестиційний клімат. Для українського інвестора важливо розуміти, що придбання акцій Kyivstar Group Ltd. на Nasdaq означає інвестування в міжнародну групу з активами в багатьох країнах, а не безпосередньо в український телеком-оператор, що може мати свої ризики та переваги.