LlamaRisk пропонує обмежити криптоактиви як заставу в Aave V3 Core на $1,33 млрд

Які криптоактиви потрапили під обмеження

Найбільші позиції в пропозиції стосуються активів rsETH, osETH, LBTC, tBTC та rETH. Додатково до списку входять eBTC, BTC.b, tETH, LDO, mUSD та PT-srUSDe-22OCT2026.

Найбільша концентрація ризику припадає на rsETH та osETH: вони забезпечують близько $862 млн боргу у WETH. За оцінкою LlamaRisk, стратегії з цими активами використовують кредитне плече приблизно від 12 до 14 разів.

Що пропонує LlamaRisk

• заморозити відповідні резерви, заборонивши нові депозити та запозичення під ці активи;
• встановити показник LTV на рівні 0%;
• для заморожених резервів із боргом понад $20 000 підвищити резервний фактор до 99%.

Наявні позиції залишаться відкритими. Позичальники зможуть погашати борги, виводити активи або переводити заставу до інших категорій.

Чому протокол переглядає модель застави

Нинішня модель V3 Core об’єднує ліквідність різних активів в одному пулі. Частина токенів, які приймають як заставу, спирається на restaking, фінансовий важіль, міжмережеві мости та інфраструктуру третіх сторін. Це створює додаткові ризики для кредиторів, які не завжди отримують належну компенсацію.

Ще раніше, у квітні 2026-го, хакерський удар по restaking-сервісу KelpDAO коштував близько $293 млн. Зловмисники використали вразливість міжмережевого мосту, створили незабезпечені rsETH і застосували їх як заставу в Aave. Для покриття дефіциту забезпечення близько $250 млн коаліція DeFi United розробила план відновлення вартості rsETH.

Що зміниться для користувачів Aave

Складніші заставні активи планують поступово перенести до Aave V4, де ризики оцінюватимуть окремо зі спеціальними надбавками до ставок кредитування. Aave Labs оголосила про запуск V4 в основній мережі Ethereum наприкінці березня 2026 року.

V3 Core має зосередитися на ліквідних активах:

• WETH, wstETH, weETH, cbETH;
• WBTC, cbBTC;
• USDC, USDT, GHO, DAI.

Коли боржники не почнуть самостійно зменшувати позиції, автори допускають поетапне зниження порогів ліквідації для LBTC, tBTC і rETH. Для стратегій з rsETH та osETH крайнім заходом може стати підвищення ставок запозичення WETH з компенсацією для тих, хто не використовує ці активи. Автори оцінюють, що пов'язані борги приносять DAO протоколу приблизно $3,7 млн на рік, без урахування можливого переливу капіталу.

Реакція спільноти на пропозицію

Ініціатива вже викликала заперечення. Очільник StakeWise Дмитро Цумак хоче, щоб заморожування osETH розглядали окремим голосуванням, згадавши минулі інциденти з безпекою. Представник Rocket Pool Даррен Ленглі закликав виключити rETH з пропозиції.

Ми підтримуємо мету зосередити Core на перевіреній, ліквідній заставі та знизити ризики. Ми вважаємо, що rETH належить до категорії перевірених активів, і просимо виключити його з цієї пропозиції та оцінити окремо відповідно до системи управління ризиками Aave

Даррен Ленглі, представник Rocket Pool

Засновник Aave Стані Кулечов підтримав обговорення. За його словами, головний ринок протоколу має спиратися на ліквідну й добре перевірену заставу, тоді як ризиковіші позиції можна буде перенести в ізольовані сегменти V4. Аналітик під псевдонімом anze також позитивно оцінив такий підхід.

Ізоляція не є пониженням статусу цих активів. Це визнання того, що один величезний спільний пул створює умови для поширення ризиків

Ash

Що це означає для ринку

Пропозиція показує, що найбільший ринок Aave може відокремити ризиковані активи від основного пулу. Для кредиторів V3 Core це означає менше експозиції до рестейкінгу та мостів, але остаточний результат залежить від схвалення спільноти.

Для власників rsETH, osETH та інших обмежених активів ключовим є те, як швидко вони перенесуть позиції або скоротять борги до можливих змін ліквідаційних порогів.

Часті питання